在俄罗斯入侵乌克兰后，大宗商品结束了30多年来最好的一个季度，从石油到小麦和镍的市场都出现了超强反弹。 这场战争扰乱了从黑海出来的货物运输，减少了供应，引发了整个金融市场的价格大幅波动。紧张的投资者正在权衡冲突的后果和美联储的更高利率，这可能会威胁到经济的灾后复苏。 同时，大宗商品价格的急剧上升使一些投资者和经济学家担心通货膨胀会从这里跳得更高。 标准普尔GSCI指数是追踪从贵金属到牲畜的商品期货价格的基准，在第一季度攀升了29%，创下了1990年以来的最大涨幅。

"瑞士信贷资产管理公司(Credit Suisse Asset Management)全球大宗商品主管和投资组合经理克里斯-伯顿(Chris Burton)说："当供需形势紧张，然后你在此基础上再遇到另一个供应冲击，价格进一步飙升就不奇怪了。 自去年年底以来，美国原油价格已攀升33%，达到每桶100.28美元，并在3月初升至123.70美元的高位，这是2008年最后一次出现的水平。这一涨势推动汽油价格达到创纪录的水平，使消费者在加油站受到挤压。 能源价格上涨的涟漪效应已经蔓延到其他商品。小麦今年已经上涨了31%，达到了2010年以来的最高水平，而玉米上涨了26%。许多金属--铝、铜、镍和钯也达到了新高。

涨势延续了去年的反弹，这是因为在Covid-19大流行之后经济重新开放时，消费者对商品和服务的需求增加，再加上航运瓶颈和恶劣天气导致的供应紧缩。 这些收益与商品在过去十年的表现形成鲜明对比，当时多年的供应过剩和低需求拖累了价格下跌。 最近的上涨甚至可能吸引了一些在前几年避开大宗商品的投资者。 "它们（大宗商品）可能让一些投资者重新审视。施罗德公司的投资策略师Karim El Nokali说："鉴于通胀水平升高，我是否应该将大宗商品放回我的投资组合中？ 美联储官员正在密切关注原材料价格的飙升，因为他们正在开展提高利率以抑制通货膨胀的活动。

央行在3月份的会议上将利率提高了四分之一个百分点，而且美联储主席鲍威尔从那时起就暗示，在未来的会议上可能会有更积极的提高。这有助于使10年期国债收益率达到约三年来的最高水平。 然而，如果美联储加息过快，分析人士警告说，这可能会导致通货膨胀率上升，同时经济增长下降--这个术语被称为滞胀，在20世纪70年代损害了股市的回报。 大宗商品通常被看作是对商品和服务价格上涨的一种有吸引力的对冲。

根据Refinitiv Lipper截至3月30日的数据，投资者已经连续12周将资金投入普通商品的共同基金和交易所交易基金，这是自2021年6月结束的23周以来最长的一次连涨。 另一个看涨的迹象是，与许多即将交割的商品挂钩的期货价格比与几个月后到期的合同挂钩的价格要高，这种情况被称为后退。这表明交易商预计市场在不久的将来会供不应求，这可能会使价格保持高位。

作者：Hardika SinghFollow